В опционной торговле “колыбель Ньютона” – это компенсирующая дебетовая позиция спреда. Ниже мы рассмотрим этот тип торговли и причины его использования
Один из видов опционной торговли, которому никогда не учат и даже не упоминают в торговых кругах или на семинарах, – это короткая бабочка. Продать бабочку за 5 долларов за кредит в 1 доллар? И взять на себя 4 доллара риска? Ни за что. Кто в здравом уме пойдет на это?
Оказывается, такую сделку совершает довольно большое количество людей: 1) маркет-мейкеры и 2) очень немногие хитрые и бесстрашные розничные трейдеры.
Зачем кому-то совершать такую сделку? Я задал этот вопрос основателю компании Stratagem Trading Скотту Рублу, и он назвал четыре причины:
- Создание короткой бабочки может превратить убыточную сделку в почти безубыточную или даже принести прибыль.
Создание короткой бабочки – это способ отложить и выйти из неудачной сделки. Вот классическая ситуация: Трейдер ставит дебетовый спрэд на колл в деньгах, и в мгновение ока рынок опускается на один страйк. Что делать? Вы можете: 1) закрыть сделку с убытком, и у вас не будет шанса вернуть деньги, 2) превратить ее в длинную бабочку, продав спред чуть ниже, или 3) хотя это редко используется, третий вариант – продать спред выше вертикального дебетового спреда и превратить его в короткую бабочку.
“Этот третий вариант дает трейдеру время, – говорит он, – весь день, чтобы поставить то, что мы называем “колыбелью Ньютона”, которая даст трейдеру возможность получить прибыль вместо прямого, необратимого убытка”.
В мире гаджетов колыбель Ньютона – это набор подвешенных шариков. Когда один из них вытаскивается и помещается обратно в набор, тот, что находится на противоположном конце, движется в ответ. Энергия удара передается от шарика, который был приведен в движение, к тому, который “отдыхал”.
В торговле опционами, по номенклатуре, используемой в Stratagem Trade, “колыбель Ньютона” – это компенсирующий дебетовый спрэд. Допустим, трейдер имеет короткую позицию по бабочке SPX 4500/4505/4510. Если рынок движется вверх еще на один страйк, трейдер может купить дебетовый спрэд пут 4510/4505, чтобы превратить сделку в длинный дебетовый спрэд пут на один страйк ниже. И наоборот, если рынок движется вниз, трейдер может купить дебетовый спрэд колла 4500/4505.
Профиль риска базовой короткой бабочки показан на рисунке 1.
После роста рынка и покупки дебетового спреда пут, в идеале по цене 1 доллар или ниже, кривая риска трансформируется. Если короткая бабочка принесла кредит в размере $2, трейдер зафиксировал прибыль в размере $100 и имеет возможность заработать до $600. На рисунке 2 показано, как выглядит трансформация от короткой бабочки к длинному дебетовому спреду пут, на один страйк ниже.
- Иногда бабочки слишком дороги для покупки, поэтому их лучше продавать. “Я никогда, никогда не куплю бабочку за $5 по цене $1,65”, – говорит Рубл. Пункт 3 ниже объясняет, почему.
- В течение длительных периодов времени статистика благоприятствует продавцам коротких бабочек. Бабочки (BF) основаны на броуновском движении, говорит он, и использование длинной позиции BF в надежде “прицепить” позицию к среднему страйку для получения максимального выигрыша сродни игре в рулетку. В рулетке 38 номеров:
18 красных, 18 черных, 2 зеленых (зеленые – для дома, для них – бесплатный BF). Учитывая, скажем, 14 VIX для SPX и ожидаемый диапазон 38-39, вероятность “закрепить” BF, то есть заработать максимум с экспирацией на пике, составляет примерно 1/39, или 2,5%. Чтобы закончить с прибылью, то есть площадь под тентом минус дебет, в зависимости от переменных, шансы могут составлять что-то около 17%. Ставки на 17 % победителей в деньгах – это верный путь к разорению; лучше продавать их, говорит Рубл.
- Возможность волатильности в конце дня. Следя одним глазом за дисбалансом рынка на закрытии (MOC), а другим – за ценой флета на момент закрытия (ATM), Рубл является поклонником торговли короткими бабочками вблизи закрытия. Он продает ATM BF по цене 2 доллара или выше, а затем выставляет ордер на длинный колл и/или дебет пута, чтобы компенсировать риск, так называемый “колыбель Ньютона”. Если дебетовый спрэд будет исполнен по цене 1 доллар, он получит 100 долларов прибыли, 33 % на 300 долларов риска. Если он заплатит до $2, сделка будет безубыточной. Худший вариант: Если рынок вообще не движется, он заплатит еще больше, чтобы зафиксировать убыток, или просто покроет флет напрямую.
Есть особая ситуация, которая случается довольно часто: иногда он получает заполнение на $1 по дебетовым спредам колл и пут. В этом случае он фиксирует прибыль в размере $500, что соответствует размеру длинного дебетового спрэда, а продажа BF на $2 и дебет на $2 компенсируют друг друга на уровне 0.
Преобразование проигрышных позиций
В свободное время Рубл – заядлый мотоциклист, а также пилот и парашютист (13 прыжков). Таким образом, очевидно, что он не является человеком, не склонным к риску. Однако одной из его сильных сторон в торговле опционами является способность превращать проигрышные позиции в выигрышные или безубыточные. “У всех трейдеров бывают убытки”, – говорит он. “Именно то, как вы справляетесь с потерями, определяет ваш успех или неудачу”.
Его торговая база – это результат труда всей жизни, но для него это труд любви. Рубл торговал на площадках Чикагской торговой палаты, Чикагской товарной биржи и Чикагской биржи опционов. Он читал лекции в университетах и был ведущим инструктором известной образовательной компании по опционам. В 2017 году он основал компанию Stratagem Trading и ежедневно делится своими соображениями о трейдинге, политике и актуальных темах, представляющих личный интерес, в своем утреннем кофе-отчете. Он написал несколько книг, а также несколько статей для этого журнала под псевдонимом J.L. Lord.
Об Авторе:
Джон А. Саркетт пишет для журнала Technical Analysis of STOCKS & COMMODITIES с 1995 года, в последнее время – об опционах 0DTE. Он является автором книги Option Wizards: Real Life Success Stories From The Financial Markets” и “Market Mentors”. Со Скоттом Рубл из Stratagem Trade можно связаться по адресу admin@stratagemtrade.com.
ДОПОЛНИТЕЛЬНАЯ ЛИТЕРАТУРА
- Лорд, Дж. Л. [2007]. “Новые правила маржи, часть 1”, Technical Analysis of STOCKS & COMMODITIES, том 25: June.
- [2007]. “Новые правила маржи, часть 2”, Technical Analysis of STOCKS & COMMODITIES, том 25: июнь.
анализ акций и товаров, том 25:Август.
- Ruble, Scott. Одна стратегия для всех рынков, Randomwalktrading.com.
- Sarkett, John A. [2018]. “Кривая риска опционов, часть 1,” Technical Analysis of STOCKS & COMMODITIES, Volume 36: November.
- [2018]. “Кривая риска опционов, часть 2”, Technical Analysis of STOCKS & COMMODITIES, том 36: Декабрь.
———————————————
Переведено специально для сайта Finware Technologies, www.finware.ru
Вы можете свободно распространять эту статью любыми способами целиком вместе с этим блоком и действующей гиперссылкой на сайт finware.ru.
———————————————
Оставьте первый комментарий