Если вы думаете, что циклы – это выявление поворотных точек, чтобы купить на минимуме и продать на максимуме, подумайте еще раз. Вот на что действительно стоит обратить внимание.
В 2002 году в новостях часто звучали предсказания о том, что в экономике наступит период дефляции и массовой безработицы, за которым последует великая депрессия. Предсказания основывались на популярных теориях волн, циклов и экономики. Несмотря на пессимистичные настроения того времени, в 2002 году фондовый рынок достиг дна и начал восходящий тренд, который сохраняется до сих пор.
В 2000 году катастрофа Y2K должна была свергнуть мировые правительства и уничтожить цивилизацию. В 1995, 1991, 1987, 1984, 1979 и 1972 годах на основе известной и задокументированной теории циклов были предсказаны ужасные мировые бедствия, за которыми последовала бы всемирная депрессия.
ПРИРОДА ЦИКЛОВ
Почему такие неточности, спросите вы? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо понять природу циклов. Теория циклов для фондовых рынков и экономики относительно молода. Она зародилась в середине 1930-х годов, когда теоретики циклов начали видеть взаимосвязь между циклами, наблюдаемыми в природе, окружающей среде, климате, человеческой популяции и на фондовом рынке. Первые теории, связанные с фондовым рынком, основывались на предположении, что природные события, такие как производство кукурузы, являются первичными циклами, которые вызывают рост и падение фондового рынка. Но по мере развития теории циклов стало очевидно, что не только природные циклы вызывают изменения на фондовом рынке. Изучался климат, демографические циклы и, наконец, фискальная монетарная политика. Теория бизнес-циклов получила широкую огласку и до сих пор используется для объяснения феномена подъемов и спадов фондового рынка (рис. 1).
На самом деле теория делового цикла состоит из множества теорий и циклов:
- Цикл Китчина = три-четыре года (популярен среди краткосрочных трейдеров)
- Президентский = четыре года (разновидность кухонного)
- Юглар = девять-десять лет
- Кузнец = 15-20 лет
- Кондратьева = 54 года
К сожалению, многие трейдеры пытаются использовать указанные годы цикла в качестве метода расчета того, когда покупать или продавать акции, или пытаются предсказать повороты рынка. Большинство из них терпят неудачу, применяя такие методы. Например, было предсказано, что в 2004 году медвежий рынок, начавшийся в 2000 году, продолжится как светский медвежий рынок. Прогнозировалось, что в 2004 году начнется еще один крупный нисходящий тренд. Многие трейдеры были настолько убеждены в этом, что поспешили продать короткие позиции во время нестабильного рынка. Результатом часто становились жестокие уроки непонимания циклов фондового рынка (рис. 2).
ЧЕГО НЕ ХВАТАЕТ?
Фондовый рынок и деловой/экономический цикл – это две разные вещи. Конечно, они связаны, но то, как и почему фондовый рынок имеет циклы, не полностью зависит от экономических условий дня. Фондовый рынок не синхронизирован с экономическими, деловыми или президентскими циклами. Фондовый рынок фактически движется впереди экономики.
В этих прогнозах не учитывается тот факт, что у фондового рынка есть своя собственная повестка дня, которая не обязательно совпадает с экономическими или политическими событиями. Фондовый рынок не просто реагирует на экономику. Он предвидит экономические и глобальные условия ведения бизнеса и заранее готовится к этим изменениям.
Ложное представление о том, что фондовый рынок – это реактивный субъект, создается благодаря ежедневным колебаниям основных индексов, о которых каждый вечер сообщают широкой публике, не являющейся инвестором. Однако в течение всего цикла рынка его движущей силой являются различные участники рынка, которые активно торгуют и инвестируют, их понимание текущих и будущих событий, которые повлияют на бизнес и цены на акции, а также их циклические модели покупки и продажи.
ЦИКЛ УЧАСТНИКОВ РЫНКА
Отсутствующий цикл, который не понимают большинство трейдеров, – это цикл участников рынка. Чтобы преуспеть в качестве трейдера, важно понимать, что фондовый рынок – это бизнес бизнесов, и, как таковой, он имеет свои собственные циклы покупки и продажи. Цикл фондового рынка возглавляет деловые и экономические циклы и фактически влияет на их модели значительным образом, часто изменяя деловые и экономические циклы силой своего богатства и доминирования. Когда дела на фондовом рынке идут хорошо, экономика следует за ним. Деньги, заработанные на фондовом рынке, вызывают всплески активности в каждой сфере бизнеса. Воспринимаемое здоровье этой огромной отрасли влияет на отношение к ней всех остальных отраслей. И с течением времени влияние фондового рынка на мировую экономику и личное благосостояние все более возрастает.
Цикл участников рынка – важнейший цикл, который трейдеры должны понимать. Но также важно отбросить представление о том, каким должен быть цикл. Большинство трейдеров учили, что в цикле есть пики и впадины и что эти пики и впадины должны происходить в заранее установленные, определенные сроки с небольшими возможностями для отклонений. Это один из многих мифов о теории циклов. Циклы действительно отклоняются от нормы, зачастую сильно нарушая нормальную хронологию циклов. Такие нарушения могут быть временными или постоянными.
Длительность циклов не является чем-то неизменным. Часто, когда цикл не вписывается в общепринятое представление о том, каким должен быть его циклический график, теоретики пытаются заставить цикл вписаться в него, изменяя основные критерии первоначальной теории цикла. Последние два бизнес-цикла (по данным NBER) демонстрировали период от впадины до пика в 102 и 106 месяцев соответственно, а период от пика до впадины в обоих циклах составлял восемь месяцев (рис. 2).
Это не соответствует типичной схеме бизнес-цикла, когда от впадины до пика проходит от 36 до 48 месяцев, а от пика до впадины – от 20 до 36 месяцев.
Чтобы понять циклы участников рынка, необходимо отбросить понятие предопределенной, конкретной временной шкалы. Вместо этого разумнее сосредоточиться на том, в какой момент цикла те или иные участники рынка входят и выходят из акций, основываясь на трендовых паттернах. Временная шкала будет меняться в зависимости от различных факторов товарного цикла.
Цикл теории участников рынка сосредоточен на том, какой информацией владеет каждая категория участников в определенный момент времени в трендовой модели (рис. 3). Наиболее осведомленные участники рынка имеют наибольший опыт и доступ к информации, которой нет у наименее опытных участников. Эти отдельные группы инвесторов и трейдеров имеют экстремальные различия в покупательской способности. Они покупают и продают акции с разницей в понимании рынка, акций, компании и будущего направления развития этих компонентов. Существует восемь основных категорий участников рынка, и каждый уровень покупает и продает по-разному.
Каждый уровень участника рынка создает свои собственные ценовые и трендовые модели. По мере того как каждый уровень входит в акцию, ценовое действие и сам цикл начинают ускоряться по направлению к пику цикла. Как только последний уровень участников рынка входит в акции, пик цикла смещается и начинается нисходящая впадина.
Ваша задача как трейдера – выявить эти паттерны и определить, какой уровень или уровни участников рынка уже вошли в акции и какие из них входят или выходят из акций в данный момент. Это подскажет вам, где находится акция или рынок в цикле участников рынка и входите ли вы в него в момент начала подъема из впадины, в середине цикла, когда происходит ускорение к пику, или в момент начала впадины.
Например, крупные институциональные инвесторы покупают акции во время фазы “дна” или построения платформы. Это гигантские пенсионные фонды с миллиардами долларов, которые можно разместить на рынке. Они входят в акции медленно, стабильно, накапливая средства. Их покупки редко вызывают сильные колебания цен из-за их метода входа, но их модели покупок легко увидеть на графике с помощью индикаторов больших лотов, индикаторов накопления и индикаторов объема. Эти индикаторы будут положительно отклоняться от цены по мере того, как крупный институциональный инвестор будет медленно накапливать миллионы акций в течение нескольких недель – нескольких месяцев.
И наоборот, неосведомленный участник, который обычно является индивидуальным инвестором, мало что знающим о фондовом рынке, входит в рынок с ордером на покупку по рынку и может вызвать спекулятивное движение цен, даже если объем ниже среднего и индикаторы крупных лотов демонстрируют распределение, в то время как цена движется вверх. Неосведомленный участник часто оказывается последним инвестором или трейдером, который входит в акции, перекупленные и созревшие для фиксации прибыли.
В ЗАКЛЮЧЕНИЕ
Популярный бизнес-цикл в настоящее время находится в состоянии постоянного серьезного искажения модели из-за давления глобализации. Деловой цикл документируется NBER ( уже более 150 лет и за это время медленно меняет свой характер.
Многие теоретики, усредняя 150-летние данные, приходят к четырехлетнему деловому циклу. К сожалению, при этом игнорируются значительные отклонения, которые меняют этот цикл, особенно в последние 20 лет. Попытки использовать этот цикл в его первоначальном четырехлетнем виде будут по-прежнему опасны для трейдеров.
Как трейдер, вы не должны пытаться заставить фондовый рынок соответствовать предполагаемым бизнес-циклам. Вместо этого обратите внимание на циклы участников рынка. Трейдеры, которые так поступают, обнаружат, что они способны более точно прогнозировать:
- циклы отдельных акций
- общий фондовый рынок, и
- направление движения акций в зависимости от их положения в цикле.
Эти знания обеспечивают более последовательное инвестирование и торговлю.
Помните, что фондовый рынок движется опережающими темпами по сравнению с экономикой и всеми бизнес-циклами. Это происходит потому, что участники рынка, контролирующие более 80 % рыночных фондов, предвосхищают события в бизнесе, анализируя циклы в каждой компании, секторе, отрасли и в целом в экономике.
Чтобы успешно использовать теорию циклов, трейдеры должны понимать этот эмпирический феномен фондового рынка. И они должны использовать циклы не как инструмент прогнозирования, а как средство предвидения потенциальных изменений в тенденциях.
Об Авторе:
Марта Стоукс – старший технический аналитик, соавтор и разработчик учебных курсов по фондовому рынку от TechniTrader. Она является членом Ассоциации рыночных техников и кандидатом на получение степени CMT. Она пишет ежедневный информационный бюллетень для активных трейдеров под названием “The Market Educator”. Подробности на сайте www.technitrader.com или по телефону TechniTrader 888 846-5577.
ПРЕДЛАГАЕМАЯ ЛИТЕРАТУРА:
Стоукс, Марта [2007]. “Каков ваш торговый стиль?” Технический анализ акций и товаров, том 25: Бонусный выпуск.
[2007]. “Определение торговых систем”, Технический анализ акций и товаров,
Том 25: Январь.
———————————————————
Переведено специально для сайта Finware Technologies, www.finware.ru
Вы можете свободно распространять эту статью любыми способами целиком вместе с этим блоком и действующей гиперссылкой на сайт finware.ru.
———————————————————
Оставьте первый комментарий